6月19日，海天味業(yè)正式登陸港股，成為首家實現(xiàn)“A+H”雙上市平臺的調(diào)味品企業(yè)。上市首日，公司股價表現(xiàn)強勁，開盤高開超3%，總市值超4000億人民幣，超越國際同行成為全球市值最高的調(diào)味品企業(yè)。

【新華企業(yè)資訊6月19日】6月19日，海天味業(yè)（03288.HK）正式登陸港股，成為首家實現(xiàn)“A+H”雙上市平臺的調(diào)味品企業(yè)。上市首日，公司股價表現(xiàn)強勁，開盤高開超3%，總市值超4000億人民幣，超越國際同行成為全球市值最高的調(diào)味品企業(yè)。這一里程碑事件，標志著中國消費品企業(yè)在全球市場的話語權(quán)進一步提升。

超900倍認購創(chuàng)紀錄，資本搶籌凸顯信心

本次IPO發(fā)行價為36.3港元／股，發(fā)行2.79億股，發(fā)行規(guī)模達14.8億美元，不僅是2025年全球消費領(lǐng)域規(guī)模最大IPO，更是創(chuàng)下近25年全球調(diào)味品行業(yè)融資紀錄。

據(jù)了解，此次IPO在資本市場引發(fā)了熱烈反響。其中，香港公開發(fā)售部分獲超額認購918.2倍，國際發(fā)售超額22.9倍并提前關(guān)簿，成為2022年以來港股超10億美元規(guī)模IPO中的“認購?fù)?rdquo;。在基石投資者陣容方面，高瓴資本、GIC、瑞銀資管等頂級機構(gòu)重磅加持合計認購近47億港元，包攬近半數(shù)發(fā)行份額。資本市場搶籌，無疑彰顯了國際資本對中國調(diào)味品龍頭的堅定信心。

據(jù)了解，此次募集資金主要用于健康等趨勢類產(chǎn)品開發(fā)，核心發(fā)酵技術(shù)、菌種選育及古法釀造工藝的研發(fā)。同時，全球研發(fā)體系建設(shè)、全球化品牌形象塑造、銷售管道拓展和海外供應(yīng)能力提升也是此次募資的重點方向。這無疑為其進一步夯實國際競爭力奠定了基礎(chǔ)。

多年深耕構(gòu)筑行業(yè)壁壘，投資價值獲普遍看好

目前，海天味業(yè)已建立起難以復(fù)制的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。根據(jù)2024年數(shù)據(jù)，公司以1400余個SKU構(gòu)建了調(diào)味品行業(yè)最完善的產(chǎn)品矩陣，其中7大核心單品年銷售額均突破10億元，這一“10億級單品”數(shù)量在業(yè)內(nèi)獨占鰲頭。在中國市場，海天以絕對優(yōu)勢領(lǐng)跑，市場份額達到第二名的兩倍以上，并已連續(xù)28年穩(wěn)居行業(yè)第一。從全球視角看，公司已成功躋身世界前五大調(diào)味品企業(yè)之列。

具體到細分品類，海天的競爭優(yōu)勢更為顯著：醬油和蠔油兩大核心產(chǎn)品在全球及中國市場收入均位列第一，其中醬油在中國市場已連續(xù)28年保持銷量冠軍，蠔油則連續(xù)12年領(lǐng)跑。在其他品類方面，基礎(chǔ)調(diào)味醬、料酒收入排名中國市場第一，食醋產(chǎn)品位居第二。這種全品類、多層次的領(lǐng)先優(yōu)勢，使得海天在調(diào)味品行業(yè)形成了堅實的競爭壁壘。

券商分析指出，海天持續(xù)領(lǐng)先的關(guān)鍵在于其構(gòu)建了“規(guī)模+品牌+渠道”的三重“護城河”。一方面，公司通過規(guī)模效應(yīng)實現(xiàn)了成本優(yōu)化，實現(xiàn)更高質(zhì)價比；另一方面，公司品牌滲透率達80%，遠高于行業(yè)。更值得關(guān)注的是，公司已建成覆蓋全國100%地級市的銷售網(wǎng)絡(luò)，渠道深度遠超競爭對手。這些優(yōu)勢的疊加，為海天未來的持續(xù)增長提供了有力保障，也成為俘獲投資者的核心因素。

政策市場雙驅(qū)動，全球布局提速

在全球資本市場的矚目下，海天味業(yè)正迎來政策與市場的雙重機遇。一方面，中國證監(jiān)會優(yōu)化滬深港通機制，港交所推出“科企專線”綠色通道，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市，深度參與全球競爭，提供了政策便利。另一方面，全球調(diào)味品市場規(guī)模巨大。根據(jù)弗諾沙利文報告，2029年全球調(diào)味品市場預(yù)計增長至4027億美元，2024年至2029年復(fù)合增長率為6.2%，其中東南亞、拉美市場增速最快，年復(fù)合增長率分別達9.1%和7.8%。這一增長態(tài)勢為中餐調(diào)味品出海提供了廣闊空間，也為海天味業(yè)的國際化布局創(chuàng)造了有利條件。

海天味業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)充分證明了其全球競爭力。2013年-2024年間，公司營收復(fù)合增長率達11.2%，是全球頭部調(diào)味品企業(yè)中唯一實現(xiàn)雙位數(shù)增長的企業(yè)。盈利能力方面，公司近十年凈利率持續(xù)保持在20%以上的行業(yè)領(lǐng)先水平，并通過累計290億元的分紅回報股東，年均分紅率超過60%。這一穩(wěn)健的財務(wù)表現(xiàn)，使其成為國際資本青睞的優(yōu)質(zhì)標的。

國際投資者看好海天味業(yè)的邏輯主要基于三點：一是海天在國內(nèi)市場的絕對領(lǐng)先地位，市占率達4.8%；二是智能制造與百年品牌的獨特組合，全球稀缺性顯著；三是國際化戰(zhàn)略清晰，預(yù)計未來三年海外收入將實現(xiàn)大幅增長。

海天味業(yè)管理層在上市儀式上表示，將保持定力深耕中國市場，堅守長期主義走向世界，不斷創(chuàng)新，和時間賽跑，使海天成長為“為全球用戶服務(wù)的海天”！

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