6月11日海天味業(yè)發(fā)布公告，宣布正式啟動全球公開發(fā)售，預計于6月19日在香港聯(lián)交所主板掛牌并開始上市交易。

據(jù)了解，此次海天味業(yè)IPO創(chuàng)下多項新高，是今年迄今消費行業(yè)規(guī)模最大的港股IPO項目，也是同期整個市場僅次于寧德時代的第二大港股IPO項目。海天味業(yè)的基石陣容堪稱絕對豪華，共有8名基石投資者合共認購1.29億股發(fā)售股份，包括高瓴資本、新加坡政府投資公司GIC、瑞銀資管、加拿大皇家銀行、中信產業(yè)基金、紅杉、博裕等主權財富基金和全球頂級投資機構，認購金額近47億港元，占比近50%，這份堪稱豪華的基石團，充分彰顯全球頂級投資機構對中國消費龍頭企業(yè)的價值認可。

01 十年A股“優(yōu)等生”，獲市場追捧

作為中國調味品龍頭企業(yè)，海天味業(yè)展現(xiàn)出了穩(wěn)健業(yè)績增長和強勁市場競爭力。持續(xù)鞏固其“醬茅”的市場地位。

從財務數(shù)據(jù)來看，海天味業(yè)呈現(xiàn)了穿越經濟周期的強大韌性。2014年A股上市至今，海天味業(yè)營收從98億元增長至269億元，十年實現(xiàn)174%的增幅。即使在2024年宏觀經濟承壓、行業(yè)競爭加劇的背景下，仍實現(xiàn)營收269億元，同比增長9.53%；凈利潤63.44億元，同比增長12.75%。這一增長態(tài)勢延續(xù)至2025年，一季度實現(xiàn)營收83.15億元，同比增長8.08%；實現(xiàn)凈利潤22.02億元，同比增長14.77%。

業(yè)績持續(xù)增長背后，是突出的市場表現(xiàn)。研究機構弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年公司以4.8%的市場份額領跑中國調味品行業(yè)，相當于第二名的兩倍有余；其醬油和蠔油銷量更是雙雙問鼎全球市場銷量第一。

“這很有可能是今年港股市場最優(yōu)質的消費類IPO。”某國際投行分析師表示，海天味業(yè)在A股市場的長期優(yōu)異表現(xiàn)，驗證了其作為稀缺優(yōu)質投資標的的價值，這也是吸引國際投資者的關鍵因素。

02 劍指港股，意欲何為?

在許多機構看來，海天味業(yè)擁有充足的現(xiàn)金流和穩(wěn)健的盈利能力，為何要奔赴港股?答案或許就藏在公司的全球化戰(zhàn)略布局中。

近年來，中餐文化全球進一步傳播，調味品國際市場需求迎來爆發(fā)式增長。作為國內調味品龍頭企業(yè)，海天敏銳把握這一趨勢，國際化布局出現(xiàn)成效。以產品為例，公司圍繞全球健康消費趨勢推出有機系列產品，其中有機醬油、有機黃豆醬已獲中美歐三重認證；針對橋本和麩質過敏人群打造的無麩質醬油已獲得(SGS)無麩質全球標準認證；這些舉措不僅體現(xiàn)了海天對全球消費趨勢的精準把握，更展現(xiàn)了其產品本地化的能力。目前，公司已在香港、東南亞設立辦事處，為后續(xù)市場拓展奠定基礎。

值得關注的是，海天在招股書中明確將全球研發(fā)體系建設作為募資重點，包括引進國際研發(fā)人才、開展海外研發(fā)合作等規(guī)劃。這標志著，公司研發(fā)能力進一步對標向全球化的研發(fā)體系、質量標準、品牌價值升級。

市場分析人士指出，“A+H”雙平臺架構將為海天帶來多重優(yōu)勢：一方面，香港作為國際金融中心，有助于提升品牌全球影響力；另一方面，港股上市將吸引更多國際投資者關注，為后續(xù)海外并購、渠道建設提供資金支持。正如某投行分析師所言：“這不是一次簡單的融資行為，而是一個民族品牌國際化的關鍵一步。”

03 重磅基石云集，海天魔力幾何?

重磅基石投資者認可的背后，是海天構建的全方位競爭壁壘。作為中國調味品行業(yè)的標桿企業(yè)，公司已在產品力、品牌力、渠道力和創(chuàng)新力等維度建立起難以復制的綜合優(yōu)勢。

產品矩陣方面，海天展現(xiàn)出行業(yè)領先的廣度和深度。公司擁有涵蓋醬油、蠔油、調味醬等1400余個SKU，其中7個單品年銷售額突破10億元，創(chuàng)下行業(yè)“10億級單品”數(shù)量之最。核心產品表現(xiàn)尤為突出，醬油連續(xù)28年保持市場第一地位；蠔油產品實現(xiàn)8.56%的銷量增長，調味醬系列年營收達26.69億元，形成“一醬一特色”的差異化產品布局；同時，食醋、料酒等品類市場份額持續(xù)提升，形成多層次的產品梯隊。

在品牌方面，海天既是首批中華老字號企業(yè)，也是中國市場家喻戶曉的超級品牌。海天擁有80%的中國家庭滲透率，位居中國消費者調味品首選品牌。其卓越的產品品質更獲得國際認可，四款產品榮獲“頂級美味獎”這一被譽為美食界“奧斯卡”的權威獎項。

在市場渠道方面，海天擁有強大的渠道優(yōu)勢。公司建立了覆蓋全國100%市級和近90%縣級市場的銷售網絡，通過3000多名專業(yè)銷售人員和6700多家經銷商的緊密配合，構建了貫穿餐飲、商超、電商等多全渠道布局，這種深度分銷能力為產品滲透提供了堅實基礎。

在研發(fā)領域，公司長期保持中國調味品領先的科研優(yōu)勢。2024年公司研發(fā)投入達8.4億元，創(chuàng)歷史新高；公司每年將營收的3%用于研發(fā)，過去十年合計研發(fā)投入超59億元?；诔掷m(xù)性的研發(fā)支持，海天在發(fā)酵核心技術、菌種選育、釀造關鍵裝備、極致檢測技術等核心領域不斷突破，累計獲授專利超1000項。2025年年初，憑借著超5項全球領先的智能釀造技術成果，獲評全球首家醬油釀造“燈塔工廠”，智能釀造達國際頂級水平。

在極致供應方面，公司以具有競爭力的價格為用戶提供優(yōu)質產品。海天通過四大生產基地實現(xiàn)年產能500萬噸，構建了行業(yè)領先的質量控制、效率優(yōu)勢、成本優(yōu)勢。此外，公司還積極踐行ESG理念，推動綠色制造和可持續(xù)發(fā)展，并持續(xù)投入社會公益事業(yè)。

“這種全方位的競爭優(yōu)勢，不僅鞏固了海天在行業(yè)中的領導地位，更使其成為資本市場備受矚目的優(yōu)質標的。”業(yè)內專家表示，調味品行業(yè)特有的剛需屬性、高用戶粘性，疊加消費升級和中餐出海的雙重紅利，將持續(xù)強化龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢。憑借扎實的產業(yè)基礎、領先的研發(fā)實力和前瞻的全球布局，海天味業(yè)有望在行業(yè)整合過程中進一步擴大市場份額，為投資者創(chuàng)造長期價值。

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